加强资本市场稳定机制，提升股市的内在韧性

国务院常务会议于11月6日指出，需完善资本市场的稳定机制，以增强股市的内在稳定性，推动资本市场的平稳健康发展。自11月2日召开的多部门座谈会以来，稳市机制正在从临时性质的应急措施，转变为可预期且可持续的制度安排。本轮政策的重点包括两项资金工具和三项制度供给。首先，实施互换便利的第三次操作，已投放1000亿元，以券换券的方式来缓解机构流动性；其次，股票回购的再贷款利率下调至1%，将政策由短期措施转变为长期制度，为上市公司提供低成本回购的稳定渠道。

在制度供给方面，首先扩展护盘式回购，新增股价破发作为触发条件，并规定超募资金的一部分需用于回购注销。其次，丰富投资工具，加快18只主动管理的ETF建仓，并推出股债恒定比例等多资产指数基金和浮动费率基金；最后，启动两融业务的逆周期调节，确保后续保证金和担保比例保持弹性空间。

多家券商认为，政策底部正在演变为制度底部，加上盈利的恢复和估值处于低位，A股在承受外部冲击方面的韧性进一步增强。稳定市场不再是短期策略，而是常态化的规则，营造稳定的预期将是市场信心的坚实基础。 球友会